Si la rentabilité économique d’un investissement est supérieure au taux d’intérêt de l’emprunt qui le finance, alors l’effet de levier du crédit joue à plein et augmente le rendement des fonds propres de l’entreprise.
Avec des taux d’intérêts historiquement bas, se priver de l’effet de levier est un non sens économique.
Rendement des fonds propres : supérieur à 15 % pour la majorité des entreprises
Les fonds propres d’une entreprise sont constitués principalement par le capital, les comptes courants d’associés bloqués, les réserves et les bénéfices non distribués.
Le rendement des fonds propres est le rapport existant entre le résultat net d’un exercice et les fonds propres de l’entreprise investis ou laissés par les actionnaires, en début d’exercice.
A titre d’exemple, un résultat net annuel de 15 000 € comparé à des fonds propres de 100 000 € en début d’exercice, donne un rendement des fonds propres de 15 % / an.
75 % des entreprises que nous accompagnons au sein du cabinet Finance & Stratégie, ont un rendement annuel de leurs fonds propres supérieur à 15 % et 50 % un rendement annuel supérieur à 25 %.
Pourquoi est-il intéressant pour ces entreprises d’emprunter et de ne surtout jamais auto-financer leurs investissements ?
Effet de levier du crédit : la définition
Définissons tout d’abord ce qu’est l’effet de levier du crédit à l’aide de l’exemple suivant :
Un chef d’entreprise réalise un investissement de 100 K€ qu’il autofinance à 100 %. Le résultat net de l’exercice suivant est de 20 K€, lui permettant de dégager un rendement net de 20 % des fonds propres investis (20 K€ /100 K€).
S’il avait réalisé le financement de son investissement pour moitié à crédit, à un taux de 1,5 % l’an, assurance compris, il aurait amélioré très significativement le rendement de ses fonds propres, portant celui-ci à 39 % …
En effet, un crédit de 50 K€ à 1,5 % brut par an, engendre des frais financiers de 1 % net, soit des frais financiers de 0,5 K€ net d’IS, dans l’hypothèse d’un remboursement annuel du capital.
Le résultat net de l’entreprise aurait ainsi été ramené à 19,5 K€ sur l’année, comparé aux 50 K€ investis par l’actionnaire, soit un rendement net annuel de 39 % !
Effet de levier : des taux d’intérêts historiquement bas
En ce moment, les taux d’intérêts sont à des niveaux jamais atteints au cours des 50 dernières années. Les clients que nous accompagnons dans la négociation de leurs emprunts bancaires se voient appliquer en ce moment les taux moyens suivants :
- Financement d’une reprise d’entreprise en LBO sur 7 ans : taux fixe de 0,90 % à 1,10 %
- Financement immobilier professionnel sur 15 ans : taux fixe de 1,65 % à 2,20 %
- Financement de matériel sur 3 à 5 ans : taux fixe de 0,50 % à 0,80 %
Quel est aujourd’hui l’investissement dont la rentabilité serait inférieure à de tels taux ?
Par ailleurs, 90% des prêts que nous négocions pour nos clients auprès des établissements bancaires de la région Bretagne Pays de Loire sont actuellement conclus sans caution personnelle.
La prise de risque pour l’entrepreneur est donc très faible voire nulle ?
N’auto-financez jamais un investissement qu’un banquier pourrait financer
Lorsque vous êtes bénéficiaire, vos banques sont en capacité de vous accompagner sur quasiment tous vos besoins de financement, sous réserve d’un niveau d’emprunt raisonnable (idéalement moins de 2 fois vos fonds propres et maximum 4 années de CAF – Capacité d’Autofinancement annuelle).
Les banques financent en général les investissements corporels, mais peuvent également intervenir pour financer l’augmentation de votre BFR, la R & D et le développement commercial en France et à l’étranger.
Tout ce que vos banques acceptent de financer, ne l’auto-financez pas, sinon vous réduirez le rendement de vos fonds propres et perdrez les marges de manœuvre de trésorerie nécessaires pour absorber les éventuelles pertes liées à tout investissement ou ralentissement économique.
Placez plutôt vos excédents de trésorerie à des taux aujourd’hui supérieurs au taux des crédits à 5 ans … afin de préserver votre sécurité financière.
Pour en savoir plus à ce sujet ainsi que sur nos possibilités d’accompagnement dans la recherche et la négociation de vos financements, contactez notre équipe.